Cross-Border Information Exchange and Analyst Forecasts (国际监管机构信息传递与分析师预测)

时间:2021-04-12         阅读:

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第5676期

Cross-Border Information Exchange and Analyst Forecasts

(国际监管机构信息传递与分析师预测)

主讲人香港理工大学会计和金融学院 向易博士

主持人会计学院 赵尘副教授

时间2021年4月13日15:00-16:30

直播平台及会议ID腾讯会议 215 122 897

主办单位:会计学院 科研处

主讲人简介:

向易博士现任香港理工大学会计和金融学院科研助理教授,2020年获得昆士兰大学会计博士学位。此前获得了昆士兰大学高级会计硕士学位和中南财经政法大学财政学学士学位。向易的研究领域主要包括财务会计,审计以及公司金融。相关在审论文已投稿在The Accounting Review, Review of Financial Studies, Journal of Accounting and Economics, Review of Accounting Studies等国际学术期刊。

内容提要:

We examine the effect of cross-border regulatory cooperation and information exchange on analyst earnings forecasts. Using the staggered entry of foreign countries into the Multilateral Memorandum of Understanding (MMoU) as a shock to analysts’ information environment, we find that firms cross-listed in the U.S. show a greater level of analyst following and a significant reduction in analyst forecast error and dispersion after their foreign home countries join the MMoU. Furthermore, the effect of the MMoU on analysts tends to be stronger for cross-listed firms with a greater level of information opacity, for analysts with greater difficulty forecasting cross-listed firms, and for industries/analysts covering a greater number of firms that receive comment letters from the Securities and Exchange Commission. Collectively, our findings support the conjecture that enhanced cross-border information exchange achieved by closer cooperation between securities regulators has a positive effect on analysts’ information environment.

本文研究国际监管机构合作与信息传递对分析师预测的影响。利用各国在不同年份加入多边咨询交换合作备忘录(MMoU)为准自然实验,我们发现在,相比美国本土公司,在美国上市的跨国公司在其母公司所在国家加入MMoU之后受到更多分析师跟踪,分析师盈余预测也更准确,分歧更低。进一步来说,上述结果在(1)跨国上市公司透明度越低,(2)分析师预测越困难,(3)分析师预测的公司或者行业收到更多美国证券交易委员会问询函,这三种情况下更加显著。研究结果表明,加强国际监管机构合作与信息传递有助于改善分析师预测环境。